原标题：多层次资本市场的快速发展，为企业开启了更丰富的融资渠道，为投资者提供了多元化的资产配置选择，同时，也宣示着股权时代的到来

　　企业如何以股改开启成长之门

　　中国正在进入资本经济时代，而资本经济最大的魅力在于以“股权”为杠杆，撬动整个经济运转。

　　国内多层次资本市场的快速发展，为企业开启了更丰富的融资渠道，为投资者提供了多元化的资产配置选择，同时，也宣示着股权时代的到来。

　　无论是想上市，还是挂牌区域股权交易市场，或者只想企业规范发展，多数企业已经绕不开股份制改造这个课题。

　　单从企业角度来看，股改不仅可以激活员工潜能，重燃企业生机，还能够提高企业直接融资能力，提高企业转型升级能力。

　　如果能合理引导大庆企业，运用市场化手段，推动优质企业进行股份制改造，规范经营管理，完善法人治理结构，建立健全财务会计制度，是否能有效缓解中小企业融资难、融资贵，拓宽直接融资渠道，推进中小企业转型升级，进而激发大庆经济转型和可持续发展的内生动力？

　　　趋势

　　　股权时代，企业再不股改就容易被淘汰

　　“民营企业即使不想上市，也要规范自己的经营。那么股改就是实现规范经营的一个有效工具，是建立现代企业制度的有效途径。”黑龙江鸿大律师事务所律师王喜文认为，现在已经进入股权时代，企业无论上市与否，只要是有成长性的企业，都应通过股改来推动转型升级，否则很容易被时代所淘汰。

　　　A股改进程决定一个企业的发展

　　前几天，我市一家民营燃气公司的总经理告诉记者，公司预计明年挂牌新三板，挂牌之前将进行一轮定向增发，并将于近日进行路演。

　　该总经理早在2007年时，就已经制定了挂牌新三板的战略规划，并着手实施股改。

　　但计划总是赶不上市场变化，所以他的股改之路走得一波三折。股改不落地，现代企业制度也始终不健全，企业人才留不住，财务总监换了两三个，也直接影响了股改的推进。

　　这家民营燃气领域虽然起步早，但股改的进度影响了其扩张，8年时间，仅由一家加气站扩张到三家。

　　原大庆永晨科技公司董事长、现通源石油的COO(首席运营官)张春龙认为，如果这家燃气公司早完成股改，现在的市场占有率可能已经非常高。

　　相对来讲，永晨科技股改进行得比较早，周期也不长，所以在企业负债率高，亟须通过股权融资解决现金流的时候，能够比较顺利地被通源石油注资并购，进而成为全资子公司。

　　跟着张春龙一起创业的几人团队持有的永晨股份也都置换成了通源石油的股份，算是薄有身家。

　　八一农大会计学院金融实验室主任孙玉忠两年前就表示，股权融资应该是成长型创新企业的主要融资方式，而股改则是企业转型升级、规范发展的必由之路。

　　　B股改不能准备融资上市时才去做

　　近两年，新三板市场和区域股权交易市场的快速发展，让大庆很多企业看到了对接资本市场实现跨越式发展的可能。一时间，新三板、新四板、PE、VC等一系列资本概念，成为朋友圈和各种商务社交场合的热词。而股改，则再次进入企业的视线，成为企业发展必须跨越的“龙门”。

　　股改这个词，对于大庆很多企业老板来讲并不陌生。在很多场合，老板们交流时，时常会提及。

　　有人说，公司不打算上市，所以没精力想这个；也有人说，企业经营压力大，股改投资大、周期长，感到吃力；还有人说，知道股改是好事，但目前市场变化快，公司规模不够，等以后做大了，想上市了，再考虑股改。

　　恰恰是这样的心理，在新三板挂牌制度放开之后，很多企业匆匆忙忙实施股改，却因准备不足而浪费了大量时间成本。

　　“很多老板都进入了误区，以为只有企业准备融资上市了才需要股改。事实上，股改对于不想融资上市的企业一样重要，而且可能更需要。”首创证券黑龙江负责人王克然说。

　　诚恒信强会计师事务所董事长尹晓强也认为，大庆一些企业股改的目的性太强，其实是种认知错误。一个合理的股权设置，对企业发展是至关重要的。

　　“许多老板，包括高管，缺乏对相关知识的理解和掌握，不敢轻易涉足企业的改制，更不敢轻易尝试进入资本市场。”北京华创富业投资基金管理公司董事长陈岱富说，股改不仅可以助推企业升级，还可以拯救濒危企业。

　　双河松嫩大豆生物工程有限责任公司成立于2002年，是一家以大豆精深加工为主的国家级高新技术企业，由于前期企业经营不善，曾经停产4年。去年5月14日，该公司完成了股份制改革，进而获得国企注资，完成资产重组。

　　高新区管委会副主任李昱认为，双河松嫩公司的“起死回生”，不仅盘活了闲置资产，而且壮大了生物产业的规模，为区域接续产业的发展产生了积极的影响。

　　陈岱富认为，从宏观上看，股份制改造确实是实现区域经济持续增长的有效途径，同时也是提升区域经济直接融资比重，有效解决大庆经济长期存在的“两多两难”(民间资金多、投资难，中小企业多、融资难)问题的有效手段。

　　误区

　　　股改只有落地才能“生金”

　　通过股权激励把老板个人的梦想变成全体员工的梦想，是企业发展过程中必须做的一件大事，是企业成长过程中最重要的一次变革。

　　最近，龙凤区中小企业局的科长杨波想组织一批龙凤区的企业家，办一个股改培训班。因为她发现，越来越多的大庆企业认识到股改的重要性和必要性，但对于股改的认知还相当模糊，多数企业是为了挂牌新三板才急切地想要股改。

　　　A股改越拖沓付出成本越高

　　“如果以为做了股改，企业就获得了‘洪荒之力’，那就大错特错了!”王克然说。

　　“股改绝不是一劳永逸的事。”陈岱富说，现实中，很多企业老板以为做完了股改就可以当“甩手掌柜”了。而事实却是，老板一撒手，企业就低迷，老板回头再管，又不如从前得心应手。

　　“这种现象在很多地方普遍存在。”尹晓强认为，企业的股改，某种程度上意味着企业的升级。成长过程中避免不了痛苦，在企业最痛苦的股改初期，老板千万不能离开，要坚持到底，走在最前面，才能推动大家真正从身到心都实现转变。

　　很多存续多年的企业，都尝试过股改，但不能坚持到底，所以在股改路上一波三折。直到面临挂牌新三板的时候，因遗留太多“陈年旧账”而付出太多时间成本，乃至增加资金成本。

　　上述燃气公司总经理就对此深有感触。在多个场合，他都感叹过，因为股改走了弯路而错失了很多市场机会，没能留住人才不说，企业也没能达到预期规模。所以，他决定在退休前把企业做成一个真正的股份公司、公众公司。

　　企业老板关注股改，大多抱着融资的目的，但股改和成功融资之间并没有绝对的因果关系。随着大庆股改企业的逐渐增多，有相当一部分股改企业在融资方面并没有起色，比如挂牌新三板的企业做市商的极少，达成融资的也多通过协议转让。这令很多企业家降低了对股改的期望。同时，股改对于企业管理运行方面的规范作用虽然显著，但外人通过旁观难有切实感受。

　　“老板必须明白，股改是好事，股改做好了，老板、员工、企业三方共赢，做得不好就是个坑。”尹晓强说。

　　　B股改切忌“一年激动、两年平淡、三年疲软”

　　那么股改都存在哪些坑？如何避开这些坑呢？

　　王克然告诉记者，完整的股改包括股权布局、股权激励、股权管控三大部分。布局决定企业将会去向何方，激励决定企业能做多大，管控决定企业能做多稳多久。

　　“很多老板听了几堂课一冲动就自己做股改，结果可想而知，根本不具备系统运作能力。”王克然说，所以专业的事还得专业人、专业机构来做。

　　股改就怕“一年激动、两年平淡、三年疲软”。股改不是简单地分钱，所要改变的不单是人的观念，更是人的思维模式。

　　“必须严格结合企业发展的实际情况，创建一套长效、开放、循环的股权激励制度。”王克然说，绝对没有一劳永逸的股改方案。股改的四个主要环节：调研、规划、实施、调整，调整环节应该在规划时就做好预处理。

　　“有些老板抱怨，付出了很大精力和成本去学习和咨询，还投入了不少资金，最后做出来的方案却是废纸一堆。”尹晓强说，股改方案必须需要配置动态调整机制，还要定制二期股改计划，以备应对变化。

　　此外，企业在进行股权激励方案设计时一定要对有功之臣进行充分的考虑和正确的安排，这样才能使股改方案更加有效。

　　“不同的企业有着不同的动态变化，选择有实际案例支撑的专业机构才是方案落地的关键。”王克然告诉记者，培训机构鱼龙混杂，做培训行，实际操作却往往是“一锤子买卖”。

　　只有切实落地的股改方案，才可能避开陷阱，规避以后可能出现的一系列后遗症，比如：没有明晰的战略定位和业务发展规划；团队仍不懂资本运作；财务仍不规范，“内外两套账”照旧；盲目引入PE/VC机构，对赌失败，企业易主；薪酬机制没有根本性改变，骨干员工纷纷离职……

　　“所以，股改方案落地很关键，落地之后老板还要随着企业的升级而实现自我升级，提升捕捉机会的能力和创新能力，从而创造更高价值的战略和创新。”陈岱富说，这样股改后的企业才有成长潜力，也会被投资机构关注。

　　路径

　　　企业股改的必要准备和运作流程

　　企业的股改需求，一方面源于对企业内部员工激励的需求，一方面源于对资金、社会资源的渴望。股改引入战略投资者，既可以解决企业资金问题，更可以有效促进企业合规化，进而为企业将来的上市做好组织架构准备。

　　有的老板以为自己学点股权架构理论和《公司法》就能做，其实绝不是那么简单。没有专业机构的尽职调查和出具报告，老板自己做的股改方案很难落地。

　　正是看到了这块市场需求，目前很多大庆专业机构都开始筹备股权知识培训和股改服务业务。有个北京的培训机构在大庆设立了分公司，正在编撰股权激励教程；尹晓强的诚恒信强会计师事务所也准备在大庆接受第一个股改业务；广发证券的郑文彬告诉记者，他们也将关注企业股改，开发这块市场。

　　那么，在企业层面，应该如何着手推进股改呢？

　　　A根据所属行业做好股改类型定位

　　王克然告诉记者，企业股改首先要根据所在行业来分析股改类型。根据多数企业股改的共性和要求，可将企业划分为连锁、制造与科技三大类。然后再通过交叉融合，衍生为七类。

　　比如，连锁型企业股改重点在基层门店。必须重点激励门店的“头儿”，将其模拟为老板，让这些“头儿”找到为自己干的感觉，集中配送、财务管理等其他方面的股改

　　都要围绕对店长的有效股权激励来进行。

　　再比如，科技型企业其生命力源于发明创造。所以其股改重点在于激励科技人员，要让科技人员找到为自己干的利益归属感。

　　也会有企业把科技、连锁与制造融为一体，他的股改方案应突出科技的重点，并全面考虑研发、生产与连锁的特点，才能真正有效。

　　　B股东思想统一，配合中介架构股权

　　股改不仅仅是企业组织形式的简单改变，还是一个复杂的系统工程，涉及企业股权结构、内部管理架构、财务结构、税收规划、业务架构诸多方面，在一定意义上影响着企业的股东及高管的实际利益，同样也会在利益群体之间产生认识上的不统一。

　　所以，企业实施股改，必须要做到企业股东、高管思想上的统一。只有让企业股东、高管，乃至广大员工充分认识到股份改制、规范运营的重要性和意义，才能发挥每个人的主观能动性，使大家齐心协力、发挥潜能、创造性地开展工作，避免或减少在实际改制过程中的掣肘和阻力。

　　企业改制中涉及的中介机构，通常包括证券公司、律师事务所、会计师事务所和资产评估机构。企业改制中的各中介机构职责不同、专长各异，企业应充分发挥各中介机构的作用，合理分工、优势互补，共同做好股改的各项工作。

　　尹晓强的会计师事务所之前在大庆没有接过企业股改业务，但很快他就将与一家企业达成合作。作为中介机构，他希望服务的企业能初步了解一些股权常识。

　　“企业改制时应当因地制宜选择股权类型，而且控股股东要有绝对控股和相对控股之分。”尹晓强说。

　　尹晓强告诉记者，绝对控股，股权要超过50%；相对控股，股权要超过30%(包括单独或与他人合作持有)，其他股权则分散；单独或与他人合作，持有公司表决权30%以上……等等。在实际操作中，公司前五名法人，前十名自然人均可以成为控股股东。

　　　C股改需要哪些准备

　　王克然告诉记者，在股改的准备阶段，企业通常需要做好以下几项工作。

　　一是要收集整理企业的历史沿革资料，梳理企业的历史沿革，初步确定股份公司董事、高管人员的任职资格和人选。

　　二是整理企业报告期的全部财务资料，盘点、清查公司财物，进行清产核资，规范报告期内的会计核算。

　　三是认定企业关联方，梳理关联方关

　　系，分析企业是否存在同业竞争。探讨规范关联交易、避免同业竞争的可能方案。

　　四是梳理公司的业务类型、业务流程，分析企业经营的是否符合相关法律法规，分析相关主体是否存在重大违法违规行为。

　　五是整理企业各项规章制度，分析企业内部控制制度的合理性、执行的有效性。

　　六是结合实际情况，综合考虑分析，制定企业股改方案。

　　　D企业不同阶段，股改路线有差异

　　企业处于不同的发展阶段自然有不同的需求，股改仅仅是出于公司规范的需要，或是有上市、挂牌、其他目的，对改制的要求细致程度也不一样，这直接影响着企业改制方案的制定。

　　陈岱富告诉记者，初创期的企业，股权激励实际上是股权合伙的概念，股东享受的不仅是股权收益，而且要分享部分控制权；成长期的企业，适合于采用期权的激励方式，更着眼于长远利益与长远发展；成熟期的企业常采用分红送股的激励方式，主要是股权留人。

　　“根据你的企业特点、发展阶段、业务规模等等，然后对人员进行分类，哪些人可以考虑给干股分红，哪些人给期权激励，哪些人既有分红又有期股激励。有些少数核心人员，不仅要给他收益权，还要考虑是否给予其相应的身份地位。”陈岱富说，一般的员工，如果没有看到资本市场，没有看到巨大增长的时候，他还是看见眼前利益，能分点红比较好。但是老板往往都是给予期权，从增值的角度，拿未来做激励。

　　股权激励的核心目的，不在于培养多少个股东，而是造就了多少个像老板一样去思考和行动的人。企业股改一定要特色鲜明地规划设计股改路线图，在定位企业商业模式、梳理企业关键流程、筛选参与股改人员等诸多问题后，才能开始股改。

　　大庆日报记者王骁